Apa yang dimaksud dengan surat berharga yang tidak bersertifikat? pasar sekuritas Rusia

2024 Pengarang: Howard Calhoun | [email protected]. Terakhir diubah: 2023-12-17 10:31

Pasar keuangan mencakup beberapa sektor. Salah satunya adalah bursa. Pasar sekuritas merupakan sumber penerimaan dan redistribusi dana. Investor membeli saham perusahaan dan bank yang menjanjikan, mempercepat pertumbuhan mereka. Ada surat berharga dokumenter dan non-dokumenter yang beredar di sini. Fitur fungsinya akan dibahas dalam artikel.

Definisi

Pasar sekuritas adalah seperangkat hubungan ekonomi tentang penerbitan dan peredaran Bank Sentral. Ini juga disebut bursa efek. Tujuan utama dari pasar adalah untuk memastikan perkembangan keuangan ekonomi. Ini dapat dilakukan dengan bantuan pinjaman bank dan melalui surat berharga. Dalam kasus kedua, dana dikirim oleh investor:

• ke perusahaan berkembang yang dapat menghasilkan pendapatan dalam jangka pendek;
• ke industri yang menjanjikan yang dapat mengakumulasi keuntungan dan kapitalisasi dalam jangka panjang.

Di pasar perdanaditempatkan oleh Bank Sentral pada saat diterbitkan. Di sinilah sumber daya keuangan dimobilisasi. Emiten, investor, penjamin emisi, FFMS adalah peserta di sektor ini. Di pasar sekunder, ada penjualan kembali surat berharga, arah permodalan ke industri yang menjanjikan. Di sini nilai pasar aset terbentuk.

Fungsi RZB

• Redistribusi modal antar sektor ekonomi.
• Asuransi risiko keuangan melalui opsi dan derivatif lainnya.
• Akumulasi dana gratis.
• Investasi dalam perekonomian.
• Aliran modal ke industri yang menguntungkan.
• Fungsi "investasi yang terlalu panas". Nilai surat berharga berfluktuasi. Setelah permintaan terburu-buru, kapitalisasi aset dimulai, harga kembali ke pasar.
• Memberikan informasi perkembangan pasar.

Surat berharga yang diterbitkan

Ini adalah jenis saham yang paling umum di pasar. Surat berharga tersebut mengamankan hak milik pemiliknya, tunduk pada penugasan dan pelaksanaan tanpa syarat, dengan cara yang ditentukan oleh hukum; muncul sebagai hasil dari rilis; memiliki jumlah hak yang sama terlepas dari waktu pembelian.

Penerbitan surat berharga meliputi:

• share - mengamankan hak pemilik untuk menerima dividen, mengelola organisasi, berbagi properti setelah likuidasi organisasi;
• obligasi - menegaskan hak pemegang untuk menerima dari penerbit nilai nominal Bank Sentral atau properti lain dalam jangka waktu yang disepakati;
• option - mengamankan hak pemegang untuk membeli/menjual dalam jangka waktu tertentujumlah saham dengan harga tetap.

Surat emisi diterbitkan dalam dua bentuk, yaitu:

• sertifikat yang menunjukkan pemegangnya;
• bentuk surat berharga non-dokumenter - menyediakan pemilik tetap dalam daftar.

Riwayat kejadian

Definisi istilah "surat berharga tidak bersertifikat" berasal dari hukum Amerika. Pada tahun 80-an abad terakhir, sertifikat komoditas dan saham yang dapat dinegosiasikan dengan rezim peraturan hukum yang berbeda digunakan. Dalam seni. 8-102 USTC mendefinisikan konsep sekuritas dalam bentuk tidak bersertifikat: ini adalah bagian dalam properti penerbit yang tidak diwakili oleh dokumen lain, dan pemindahannya dicatat dalam buku khusus.

Prancis adalah yang pertama "menghancurkan" sertifikat. Sejak 1984, undang-undang negara telah menjamin kemungkinan ini dalam kaitannya dengan saham dan obligasi. Di Jerman, undang-undang khusus mengizinkan penerbitan "sertifikat global".

Pasar sekuritas di Rusia

Dengan berkembangnya teknologi informasi, bentuk penegasan hak milik dari dokumenter diubah menjadi elektronik. Sertifikat semacam itu juga disebut sekuritas, tetapi tunduk pada aturan kepemilikan yang sah. Tren sekuritisasi ini mencerminkan dengan baik mobilitas hubungan keuangan. Perputaran sekuritas "dematerial" ditetapkan oleh Art. 142-149 KUH Perdata Federasi Rusia. Penerbit, setelah menerima lisensi, dapat memperbaiki hak dengan bantuan komputer elektronik. Urutan dan aturan operasi inidiatur oleh undang-undang.

surat berharga yang tidak bersertifikat adalah dokumen elektronik. Hukum mendefinisikan prosedur untuk memperbaiki, mengkonfirmasi dan melakukan transaksi pada mereka. Tanggung jawab atas keamanan arsip terletak pada orang yang memperbarui register. Itu juga menyusun "keputusan tentang masalah Bank Sentral", mendaftarkannya ke otoritas negara. Dokumen ini menyatakan hak pemilik. Itu dibuat dalam rangkap tiga. Satu tetap dengan pemiliknya, yang kedua dilampirkan ke registri, dan yang terakhir dipindahkan ke brankas.

Keunikan dokumen tersebut adalah bahwa kewajiban penerbit dinyatakan dalam bentuk entri pada akun "depo" khusus, yang berisi semua perincian yang diperlukan. Dalam bentuk ini, undang-undang mengizinkan penerbitan saham dan obligasi. Tapi masalah tagihan, dilakukan dengan cara ini, dilarang.

Menangani masalah

Hukum domestik juga mengizinkan penggunaan sekuritas "dematerial". AO jika ada masalah hanya boleh mendaftarkan masalah mereka di pembukuan, dan tidak boleh mengeluarkan uang untuk menyiapkan formulir. Obligasi jangka pendek pemerintah adalah contoh lain dari sekuritas non-dokumenter. Undang-undang mengizinkan penerbitan semua jenis sertifikat dalam formulir ini. Tetapi tidak ada rezim hukum untuk mengatur perselisihan tentang mereka. Semua masalah diselesaikan berdasarkan ketentuan Art. 28 Undang-Undang Federal "Tentang RZB", yang menyatakan bahwa kepemilikan benda-benda tersebut ditransfer dengan cara yang sama seperti benda-benda.

Hukum

Dalam hukum Amerika, objek properti adalah hak itu sendiri. Untuk undang-undang Rusia, pendekatan ini tidak dapat diterima. Tidak ada konsep kewajiban dalam hukum Amerika. Oleh karena itu, transfer otomatis interpretasi dan peraturan ini ke pasar domestik tidak mungkin. Pembelian dan penjualan sekuritas harus diatur oleh aturan hukum yang ditetapkan.

Sebelum dilakukan amandemen terhadap RF CG, masalah penerbitan diatur oleh “Peraturan tentang masalah Bank Sentral” No. 78. Dokumen ini memberikan kemungkinan adanya sertifikat dalam bentuk entri pada akun. Konsep baru sekuritas dari KUHPerdata menyatakan bahwa tujuan utama dari dokumen tersebut adalah untuk memperbaiki hak milik tertentu. Transfer mereka dimungkinkan tanpa sertifikat. Dalam seni. 149 KUHPerdata menyatakan bahwa hak atas surat berharga dicatat dalam daftar khusus. Dan ini sudah menghilangkan salah satu fungsi alat ini.

Menganalisis norma-norma hukum ini, kita dapat menyimpulkan bahwa sekuritas tanpa kertas adalah hak milik yang dapat disertifikasi oleh aturan umum atau dengan memperbaiki entri dalam register.

Cara mengatasi masalah RZB dalam negeri

1. Redistribusi blok saham, alokasi sumber daya keuangan untuk pemulihan dan pengembangan produksi di Rusia.
2. Mengatasi ketidakstabilan politik, krisis ekonomi.
3. Perbaikan undang-undang.
4. Meningkatkan peran negara: pilihan terakhir dari model fungsi pasar saham, definisisumber pengisian anggaran, pembentukan sistem pengawasan yang efektif.
5. Perlindungan investasi dalam surat berharga dokumenter dan pemindahbukuan.
6. Pengembangan jaringan penyimpanan, kliring dan keagenan yang mendaftarkan perpindahan dokumen.
7. Memperluas volume informasi tentang aktivitas emiten. Pembuatan sistem umum indikator penilaian pasar, pengenalan peringkat, pengembangan jaringan publikasi yang berspesialisasi dalam sektor ekonomi tertentu sebagai objek investasi.

Fitur model Eropa

Pasar Amerika adalah yang paling berkembang dalam hal infrastruktur, profitabilitas, kapitalisasi, omset, dan likuiditas. Kerangka peraturan ditetapkan setelah krisis ekonomi tahun 1930-an. abad terakhir. Pada saat yang sama, konsep manajemen modal direvisi. Undang-undang "Di Bank Sentral" (1933), "Di Bursa Efek" (1934) dan tindakan lainnya mulai berlaku. Oleh karena itu, surat berharga yang tidak bersertifikat saat ini beredar bebas di AS.

Pasar Eropa Barat berfungsi lebih efisien daripada pasar domestik, meskipun lebih rendah daripada pasar Amerika. Ini adalah jasa besar dari mega-regulator, pekerjaannya yang mapan. Setiap sektor pasar keuangan melakukan daftar fungsi tertentu. Dan jika terjadi kekurangan modal, sumber daya didistribusikan kembali. Semua kegiatan ini diatur oleh kementerian masing-masing (Keuangan dan Perekonomian).

Tren perkembangan pasar sekuritas global

• Konsentrasi aset - konsentrasi modal dari peserta profesional di bursa saham terbesar di dunia. Hasilnya adalah peningkatan keandalansertifikat dan penyelenggara lelang.
• Globalisasi - pertumbuhan pesat masalah bank sentral.
• Komputerisasi pasar - penggunaan teknologi terbaru, pembaruan konstan mereka, menyediakan sarana komunikasi yang tersedia untuk investor mana pun.
• Penguatan regulasi negara adalah karena kebutuhan untuk melindungi hak-hak investor, meningkatkan keandalan dokumen, emiten, transparansi fungsi bursa, keamanan sistem pemrosesan data komputer.
• Pengenalan Teknologi Internet.
• Distribusi alat, sistem, dan infrastruktur baru.
• Sekuritisasi adalah transfer dana dari bentuk tradisional (tabungan dan deposito) ke Bank Sentral untuk menggabungkan aset tidak likuid dan memasukkannya ke dalam sirkulasi.
• Merger dan akuisisi dengan memimpin pertukaran mitra mereka.

Surat Terdaftar VS Bank Sentral ke pembawa

Untuk beberapa waktu, semua sekuritas Rusia diatur oleh tindakan hukum yang sama. Dengan diperkenalkannya perubahan undang-undang, hak-hak pemegang setelah hilangnya sertifikat mendapat signifikansi independen. Dokumen-dokumen semacam itu tidak mengambil sifat-sifat sesuatu, tetapi mengubah cara mereka diperbaiki. Akibatnya, ada kebutuhan untuk meningkatkan perlindungan terhadap kepentingan pemilik. "Penggantian" pembawa kertas menyebabkan hilangnya sertifikat pribadi klasik. Bentuk non-dokumenter dari efek pembawa tidak mungkin muncul. Dan perintah “dematerialisasi”, meskipun tidak dilarang oleh undang-undang (Pasal 149 KUHPerdata), tidak akan digunakan secara luas. Oleh karena itu, tidak bersertifikathanya surat berharga yang diterbitkan yang tersisa.

Kesimpulan

Pasar sekuritas di Rusia berfungsi untuk memastikan perkembangan keuangan ekonomi. Yang beredar adalah sertifikat dalam bentuk non-dokumenter. Sebenarnya, bagian yang sama ini, yang menegaskan kontribusi pemilik pada properti perusahaan, dicatat dalam daftar fakta transfer.