Swap default kredit. Asosiasi Swap dan Derivatif Internasional

2024 Pengarang: Howard Calhoun | [email protected]. Terakhir diubah: 2023-12-17 10:31

Swap default kredit tidak memiliki reputasi yang baik di antara pejabat keuangan. Opini berulang kali disuarakan bahwa CDS mendistorsi gambaran ekonomi ke arah yang negatif. Apa itu dan mengapa kenaikan nilainya begitu mengkhawatirkan pelaku pasar?

Riwayat Penampilan

Pertukaran default kredit pertama dalam sejarah muncul pada tahun 1990 berkat upaya bersama para spesialis dari Bankers Trust dan JP Morgan. Kebutuhan akan kemunculannya adalah karena perlindungan risiko atas pinjaman korporasi besar yang diberikan kepada klien perusahaan. Awalnya instrumen ini memiliki volume yang relatif kecil, kemudian pada akhir tahun 1990-an sudah setara dengan beberapa ratus miliar dolar, dan sekarang telah berkembang pesat menjadi 28 triliun dolar.

Peran apa yang mereka mainkan?

Dalam istilah awam, credit default swap adalah bentuk khusus dari asuransi obligasi yang memungkinkan pembeli mengalihkan risiko kepada investordefault peminjam pada pembayaran bunga. Harga untuk asuransi tersebut diukur dalam seperseratus persen atau dalam basis poin.

Misalnya, jika credit default swap diperdagangkan pada 100 basis poin, itu berarti melindungi 10 juta dolar obligasi akan bernilai 10.000. Transaksi (swap) semacam itu memberikan jaminan tertentu dengan biaya yang menguntungkan.

Bagaimana cara kerjanya?

Setiap swap default kredit asal Eropa dibuat berdasarkan "perjanjian induk" yang dikeluarkan oleh International Swaps and Derivatives Association (ISDA). Ini menyatukan semua bank investasi terbesar, serta investor lain dalam derivatif over-the-counter. Persyaratan seperti itu sangat penting karena credit default swaps tidak tersedia di bursa yang terorganisir. Pada intinya, mereka bertindak sebagai hasil kesepakatan antara penjual dan pembeli, yang merupakan investor dan bank investasi.

Bagaimana cara kerja CDS?

Asosiasi Swap dan Derivatif Internasional memiliki lima komite penting regional, yang terdiri dari investor besar dan bank. Hal ini disebabkan oleh kenyataan bahwa konsep credit event dan default agak sulit untuk didefinisikan. Panitia di atas adalah penengah terakhir dalam hal ini.

Ini bekerja seperti ini. Setiap investor memiliki kesempatan untuk mengirim permintaan ke komite, yang akan diterima tanpa gagal. Selanjutnya, pertanyaan tentangapakah peristiwa kredit terjadi dan apakah transaksi dapat diselesaikan.

Swap dalam perekonomian saat ini - apa yang bisa salah?

Karena instrumen keuangan ini bersifat kontrak, ada terlalu banyak faktor yang perlu dipertimbangkan dan terlalu banyak instruksi. Komponen yang paling penting adalah bahwa credit default swaps diperhitungkan berdasarkan peminjam atau aset. Jika aset yang mendasarinya telah berubah nama, konsekuensinya dapat berupa penolakan untuk membayar CDS. Sejumlah besar investor menghadapi keadaan ini selama krisis keuangan, ketika beberapa bank besar bangkrut.

Saat ini, sebagian besar investor tertarik untuk menemukan instrumen keuangan generasi baru untuk menginvestasikan sumber daya mereka. Inilah alasan semakin populernya credit default swaps. Menurut para ahli, credit default swap sangat penting di lingkungan saat ini.

CDS di AS

Selama beberapa tahun terakhir, credit default swap menjadi yang paling populer di AS, karena peningkatan tajam dalam risiko kredit. Karena instrumen ini tidak berada di bawah kendali bursa atau lembaga pemerintah, tidak mungkin memperoleh informasi yang dapat dipercaya mengenai volume omset mereka. Saat ISDA menilai situasi ini, dana lindung nilai diperdagangkan paling aktif di credit default swaps setelah krisis 2008, dan sekarang situasinyabergelombang.

Sebelumnya, pemodal dari seluruh dunia mempraktekkan banyak spekulasi mengenai credit default swaps. Hasil dari tindakan ini adalah runtuhnya beberapa lembaga keuangan yang signifikan. Banyak bank besar dan perusahaan asuransi justru bangkrut karena transaksi CDS.

Swap default kredit di Rusia

Mari kita lihat apa yang terjadi hari ini. Perhatikan bahwa di Rusia, swap default kredit belum mendapatkan popularitas yang sama seperti di luar negeri. Ini dijelaskan oleh beberapa masalah yang perlu diselesaikan dengan bantuan pengalaman negara lain. Karena perdagangan swap default kredit telah berkembang secara bertahap, agak sulit untuk menyebarkannya ke pasar di Rusia.

Faktor utama yang menghambat penyebaran CDS di Rusia adalah kekhasan struktur pasar pinjaman. Faktanya, ternyata permintaan akan sumber daya kredit secara signifikan melebihi pasokan, dan ini memberi bank kesempatan untuk menetapkan kondisi mereka sendiri terkait tarif dan persyaratan. Pasar pinjaman Rusia memiliki tren tertentu yang terkait dengan perkembangan pinjaman jangka pendek yang menawarkan tingkat bunga tetap. Pada gilirannya, suku bunga mengambang hanya ada dalam pinjaman yang diterbitkan untuk jangka waktu yang lama (dari satu tahun atau lebih), dan pinjaman semacam itu hanya dapat diberikan kepada peminjam dengan riwayat kredit yang baik. Selain itu, hanya bank-bank besar yang terlibat dalam hal ini. Semua ini menunjukkan bahwa ada masalah terkait lindung nilai risiko.perubahan. Selain itu, pembentukan kualitatif pasar CDS di Rusia mungkin terhalang oleh spekulasi derivatif, yang telah diamati di negara lain dan memiliki konsekuensi negatif.

Terlepas dari kenyataan bahwa penilaian credit default swaps, serta reputasinya, sangat ambigu, para peserta di pasar keuangan Rusia optimis tentang distribusinya. Hal ini dapat dimaklumi, karena debt holders akan dapat meminimalkan risiko kredit, serta mengeluarkan dana yang dicadangkan untuk pinjaman. Ini dimungkinkan karena fakta bahwa setelah pembelian swap, risiko tidak terbayarnya dana akan ditanggung oleh pihak ketiga. Semua ini di masa depan dapat meningkatkan likuiditas pasar utang secara keseluruhan. Penjual, pada gilirannya, akan memiliki kesempatan untuk mendapatkan uang tambahan dengan menerbitkan derivatif.

Kesimpulan dari semua ini adalah sebagai berikut: credit default swaps dapat berhasil diperkenalkan ke pasar Rusia, tetapi untuk ini perlu mengatur dan mensistematisasikan perdagangan mereka dengan hati-hati. Selain itu, perlu juga menciptakan kondisi bagi munculnya minat massal terhadap CDS sebagai instrumen lindung nilai yang berkualitas terhadap default, dan bukan sebagai objek penjualan kembali secara spekulatif.