Surat berharga derivatif: konsep, jenis dan karakteristiknya

2025 Pengarang: Howard Calhoun | [email protected]. Terakhir diubah: 2025-01-24 13:18

Surat berharga derivatif adalah objek keuangan yang bukan aset dalam pengertian biasa. Artinya, mereka tidak mewujudkan bagian dari properti perusahaan dan bukan kewajiban utang. Mereka tidak mewakili aset itu sendiri, tetapi hak untuk membeli atau menjualnya. Seorang investor atau spekulator tidak memperoleh kepemilikannya, seperti yang terjadi ketika membeli saham, tetapi menggunakannya secara eksklusif untuk dijual kembali.

Apa itu

Ada jenis instrumen keuangan khusus yang digunakan oleh pemodal dan pedagang profesional di pasar sekunder. Ini adalah sekuritas derivatif. Ini termasuk objek pasar seperti opsi, forward, futures, dll.

Meskipun kontrak itu sendiri tidak memberikan kepemilikan aset, apalagi, jika Anda tidak menjualnya tepat waktu, itu kehilangan nilainya, investasi dan spekulasi dengan mereka dianggap menguntungkan. Untuk memahami bagaimana trader dapat menghasilkan uang dari sekuritas ini, perlu untuk mempertimbangkan secara rinci dan mempelajari setidaknya jenis utama dari sekuritas derivatif dan karakteristiknya.

Alasan pasar sekunder

Semuanya dimulai pada tahun 1971, ketika pertama kali ada liberalisasi mata uang, dan kemudian pasar saham dan komoditas. Hal ini menyebabkan kebebasan yang lebih besar untuk perpindahan kapital dari satu negara ke negara lain, dari satu area produksi ke area produksi lainnya. Seiring dengan kebebasan datang ketidakpastian harga. Hal inilah yang menimbulkan ketakutan akan kehilangan sebagian modal karena harga dan keinginan investor untuk mengamankan investasinya.

Untuk alasan yang cukup alami, peserta muncul di pasar yang memutuskan untuk membantu investor yang ketakutan, dan pada saat yang sama menghasilkan uang dari mereka. Dan meskipun sekuritas derivatif masih dianggap sebagai salah satu objek spekulasi pertukaran yang paling berisiko saat ini, tidak sedikit pemburu yang memanfaatkan situasi yang telah berkembang di pasar. Intinya tidak hanya dalam likuiditas tinggi, tetapi juga dalam kesederhanaan (seperti yang ditunjukkan oleh pengalaman adalah ilusi) menggunakan kontrak untuk pengayaan pribadi.

Alasan utama munculnya pasar derivatif adalah perangkat pasar bebas, ketika beberapa perusahaan mencoba melakukan lindung nilai, yang lain membutuhkan dana sekarang, mereka siap untuk menjual kontrak dan aset mereka untuk membeli mereka keluar, tetapi hanya sedikit kemudian. Oleh karena itu, pasar ini dianggap sekunder, karena di dalamnya transaksi tidak terjadi antara dua peserta dalam perjanjian (kontrak), tetapi antara pihak ketiga pasar: pedagang dan pialang.

Alasan lain adalah upaya untuk menghindari "keruntuhan" perekonomian akibat krisis keuangan lain, seperti yang terjadi di1929, ketika kemajuan teknologi menyebabkan munculnya peralatan pertanian baru: traktor dan kombinasi. Sebuah rekor (menurut standar itu) panen karena penggunaan mesin pertanian ini menyebabkan harga produk pertanian turun dan sebagian besar petani bangkrut. Setelah itu terjadi kenaikan harga yang tajam, karena penawaran berkurang tajam. Terjadi keruntuhan ekonomi. Untuk menghindari terulangnya perkembangan peristiwa seperti itu, panen di masa depan mulai dijual di bawah kontrak, di mana harga dan volumenya ditetapkan bahkan sebelum disemai.

Jenis surat berharga

Menurut definisi modern, konsep sekuritas derivatif didefinisikan sebagai dokumen atau kontrak yang memberikan hak kepada pemiliknya untuk menerima suatu aset dalam jangka waktu tertentu atau setelah jangka waktu tertentu. Pada saat yang sama, sebelum transaksi, ia dapat membuang dokumen ini. Dia bisa menjualnya atau menukarnya. Jenis kontrak berikut digunakan dalam kegiatan bisnis:

• Opsi.
• Masa Depan.
• Spot kontrak.
• Struk setoran.
• Maju.

Dalam beberapa artikel ilmiah, bill of lading juga diberikan sebagai sekuritas derivatif, tetapi penyertaannya dalam jenis kertas ini sangat kontroversial. Masalahnya adalah bill of lading tidak memberikan hak untuk membuang barang-barang yang diangkut. Artinya, ini adalah kesepakatan antara pengirim dan pengangkut, dan bukan antara pengirim dan penerima. Dan meskipun pengangkut bertanggung jawab atas keselamatan aset yang diangkut (muatan), dia tidakberhak untuk membuangnya.

Jika penerima barang menolak untuk menerima aset, pengangkut tidak akan dapat menjual atau menerimanya. Namun, bill of lading itu sendiri dapat ditransfer atau dijual ke operator lain. Inilah yang membuatnya mirip dengan turunan.

Bagaimana instrumen keuangan tersebut diklasifikasikan

Dalam ilmu ekonomi, klasifikasi efek derivatif menurut parameter berikut diterima:

• berdasarkan waktu pelaksanaan: jangka panjang (lebih dari 1 tahun) dan jangka pendek (kurang dari 1 tahun);
• berdasarkan tingkat tanggung jawab: wajib dan opsional;
• pada tanggal konsekuensi transaksi atau kebutuhan untuk membayar: pembayaran instan, selama kontrak atau di akhir;
• sesuai urutan pembayaran: seluruh jumlah sekaligus atau dicicil.

Semua parameter di atas harus ditentukan dalam kontrak dengan satu atau lain cara. Ini tidak hanya menentukan jenisnya, tetapi juga bagaimana transaksi akan dilakukan dengan sekuritas derivatif yang kontraknya berlaku.

Maju

Kontrak forward adalah transaksi yang dilakukan oleh dua pihak, berdasarkan persyaratan dimana aset ditransfer, tetapi dengan penundaan dalam pelaksanaannya. Misalnya, kontrak untuk penyediaan produk pada tanggal tertentu. Transaksi semacam itu dilakukan secara tertulis. Pada saat yang sama, nilai aset yang diperoleh (dijual) dan jumlah yang harus dia bayar untuk itu (harga pasar) harus ditentukan dalam dokumen.

BJika pembeli tidak dapat membayar kontrak karena alasan apa pun atau dia sangat membutuhkan uang, dia dapat menjualnya kembali. Penjual memiliki hak yang sama persis jika pembeli menolak untuk membayar. Dalam hal ini, operasi arbitrase dilakukan, sebagai akibatnya pihak yang terkena dampak dapat menjual kontrak di bursa derivatif. Dalam hal ini, hasil keuangan dari transaksi hanya dapat direalisasikan setelah berakhirnya jangka waktu yang ditentukan dalam kontrak. Harga kontrak tergantung pada jangka waktu kontrak, nilai aset dasar, permintaan.

Ada pendapat di kalangan ekonom bahwa forward memiliki likuiditas yang rendah, meskipun hal ini tidak sepenuhnya benar. Likuiditas kontrak forward terutama bergantung pada likuiditas aset dasar daripada permintaan pasar untuk itu. Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa jenis kontrak ini dibuat di luar bursa. Para pihak dalam kontrak bertanggung jawab penuh atas pelaksanaannya. Oleh karena itu, para peserta harus saling memeriksa solvabilitas dan ketersediaan aset itu sendiri sebelum membuat kesepakatan, jika mereka tidak ingin mengambil risiko lagi.

Masa Depan

Future, tidak seperti forward, selalu diselesaikan di bursa saham atau komoditas, tetapi sebagian besar transaksi keuangan dengan mereka dilakukan di pasar sekuritas sekunder. Inti dari transaksi ini adalah bahwa satu pihak berjanji untuk menjual aset kepada pihak lain pada tanggal tertentu, tetapi pada harga saat ini.

Misalnya, sebuah kontrak dibuat untuk pembelian barang dengan harga $500, dimana pembeliKontrak akan kembali dalam dua minggu. Jika dalam dua minggu harga telah naik menjadi $700, maka investor, yaitu pembeli, akan menjadi pemenangnya, karena jika dia tidak mengamankan dirinya sendiri, dia harus membayar $200 lagi. Jika harga turun menjadi $300, maka penjual kontrak tetap tidak akan rugi, karena dia akan menerima kontrak kembali dengan harga tetap. Dan meskipun dalam kasus ini pembeli merugi (dia bisa membeli kontrak seharga $ 200 lebih murah), perdagangan berjangka membuat perdagangan lebih dapat diprediksi.

Sebagai sekuritas derivatif, kontrak berjangka sangat likuid. Keuntungan utama dari kontrak semacam itu adalah bahwa kondisi penjualan dan pembeliannya sama untuk semua peserta. Perdagangan berjangka memiliki karakteristiknya sendiri (termasuk spekulasi murni). Jadi, dengan posisi terbuka, orang yang melakukan operasi ini harus menyetor sejumlah tertentu sebagai jaminan - margin awal. Ukuran margin awal biasanya 2-10% dari jumlah aset, namun, pada saat jangka waktu kontrak yang ditentukan, jumlah deposit harus 100% dari jumlah yang ditentukan.

Future adalah salah satu derivatif yang berisiko tinggi. Setelah membuka posisi, kekuatan pasar mulai bertindak berdasarkan harga kontrak. Harganya bisa turun atau naik. Pada saat yang sama, ada batasan sementara - durasi kontrak. Untuk memastikan stabilitas pasar dan membatasi spekulasi, bursa menetapkan batas tingkat penyimpangan dari harga aslinya. Pesanan untuk membeli atau menjual di luar batas ini tidak akan diterima untukeksekusi.

Opsi

Opsi adalah sekuritas derivatif dengan tanggal kedaluwarsa bersyarat. Dan meskipun opsi diakui sebagai jenis transaksi yang paling berisiko (terlepas dari beberapa batasan, yang akan dibahas lebih rinci di bawah), opsi ini menjadi semakin populer karena diselesaikan di berbagai platform, termasuk pertukaran mata uang.

Saat membeli, pihak yang memperoleh kontrak berjanji, dengan harga premium, untuk mentransfernya dengan harga tetap kepada pihak lain setelah jangka waktu tertentu. Opsi adalah hak untuk membeli sekuritas pada tingkat tertentu dari waktu ke waktu.

Misalnya, satu peserta membeli kontrak seharga $500. Kontrak ini berlaku selama 2 minggu. Jumlah penghargaan adalah $ 50. Artinya, satu sisi menerima pendapatan tetap sebesar $ 50, dan yang lain - kesempatan untuk membeli saham dengan harga yang menguntungkan dan menjualnya. Nilai opsi sangat tergantung pada nilai saham (aset) dan fluktuasi harganya. Jika pemegang opsi pertama kali membeli 100 lembar saham seharga $250 dan menjualnya seminggu kemudian dengan harga $300, dia mendapat untung $450. Namun, untuk menerimanya, dia harus menyelesaikan operasi ini sebelum kontraknya berakhir. Kalau tidak, dia tidak akan mendapatkan apa-apa. Kompleksitas perdagangan opsi terletak pada kenyataan bahwa Anda harus memperhitungkan tidak hanya nilai opsi itu sendiri, tetapi juga aset yang digunakannya.

Ada dua jenis opsi: beli (call) dan jual (put). Perbedaan di antara mereka adalah yang pertamaDalam kasus kedua, penerbit yang menerbitkan sekuritas derivatif berjanji untuk menjualnya, dalam kasus kedua - untuk menebusnya. Artinya, terlepas dari situasi di pasar, ia harus memenuhi kewajibannya. Ini adalah perbedaan utama dari jenis kontrak lainnya.

Spot kontrak

Turunan juga termasuk kontrak spot. Transaksi spot adalah perdagangan yang harus terjadi di masa depan. Misalnya, kontrak spot untuk pembelian mata uang untuk jangka waktu tertentu dan pada harga yang telah ditentukan. Begitu kondisi untuk kesimpulan transaksi datang, itu akan disimpulkan. Dan meskipun kontrak ini tidak tunduk pada perdagangan, peran mereka dalam perdagangan pertukaran sangat besar. Dengan bantuan mereka, risiko kerugian dapat dikurangi secara signifikan, terutama dalam kondisi volatilitas pasar yang tinggi.

Lindung Nilai

Hedge adalah kontrak asuransi risiko yang dibuat antara perusahaan asuransi dan tertanggung. Paling sering, objeknya adalah risiko tidak kembalinya pembayaran, kehilangan (kerusakan) aset karena bencana alam, bencana buatan manusia, peristiwa politik dan ekonomi negatif.

Contohnya adalah lindung nilai pinjaman bank. Jika klien tidak dapat membayar kembali pinjaman, ia dapat menjual asuransi di pasar sekunder, dengan kewajiban untuk membelinya kembali dalam waktu tertentu. Jika dia tidak melakukan ini, aset tersebut menjadi milik pemilik baru asuransi, dan perusahaan asuransi akan mengganti kerugian bank. Namun, sistem seperti itu menyebabkan kesedihankonsekuensi.

Itu adalah runtuhnya pasar lindung nilai yang menjadi salah satu sinyal paling mencolok dari krisis keuangan yang dimulai pada tahun 2008 di Amerika Serikat. Dan alasan keruntuhannya adalah penerbitan pinjaman hipotek yang tidak terkendali, di mana bank membeli asuransi (lindung nilai). Bank percaya bahwa perusahaan asuransi akan menyelesaikan masalah mereka dengan peminjam jika mereka tidak dapat melunasi pinjaman. Akibat keterlambatan pinjaman, hutang kolosal terbentuk, banyak perusahaan asuransi bangkrut. Meskipun demikian, pasar lindung nilai belum hilang dan terus bekerja.

Struk setoran

Dengan bantuan instrumen keuangan ini, Anda dapat membeli aset, saham, obligasi, mata uang yang karena alasan tertentu tidak tersedia bagi investor dari negara lain. Misalnya, berdasarkan undang-undang nasional suatu negara, yang melarang penjualan aset perusahaan tertentu di luar negeri. Sebenarnya, ini adalah hak untuk memperoleh, meskipun secara tidak langsung, sekuritas perusahaan asing. Mereka tidak memberikan hak untuk mengelola, tetapi sebagai objek investasi dan spekulasi, mereka dapat membawa keuntungan yang cukup baik.

Kuitansi simpanan diterbitkan oleh bank penyimpan. Pertama, dia membeli saham di perusahaan yang tidak berhak menjual sahamnya kepada investor asing. Kemudian mengeluarkan tanda terima yang dijamin oleh aset-aset ini. Kuitansi ini dapat dibeli di pasar derivatif asing dan di pasar mata uang lokal. Sekuritas yang diterbitkan memiliki nilai nominal - ini adalah nama perusahaan dan jumlah saham yang diterbitkan.

Kwitansi diterbitkan ketika perusahaan tertentu ingin mencatatkan sekuritas yang sudah diperdagangkan di bursa asing. Mereka baik dijual langsung atau melalui dealer. Biasanya mereka diklasifikasikan menurut negara pembuatnya. Beginilah cara membedakan kuitansi penyimpanan Rusia, Amerika, Eropa, dan global.

Pro menggunakan instrumen keuangan tersebut

Turunan yang terdaftar sering kali berbagi beberapa jenis sekaligus. Misalnya, ketika memasuki kontrak berjangka atau opsi, salah satu peserta mungkin mencoba mengurangi risiko kerugian hanya dengan mengasuransikan perdagangan. Selama kontrak masih berlaku, ia dapat menjual polis asuransi (lindung nilai). Jika pihak lain gagal memenuhi persyaratan kontrak karena alasan apa pun, maka pemegang polis (yang terakhir membeli asuransi) akan menerima pembayaran asuransi.

Meskipun instrumen keuangan ini tidak sempurna, mereka masih memungkinkan pengusaha untuk mengurangi risiko, memperkenalkan beberapa kepastian dalam hubungan antara pelaku pasar, dan mendapatkan hasil keuangan yang kurang lebih dapat diprediksi dari transaksi.