Risiko negara dan metode penilaiannya

2024 Pengarang: Howard Calhoun | [email protected]. Terakhir diubah: 2023-12-17 10:31

Perluasan ikatan ruang ekonomi berkontribusi pada munculnya risiko yang melekat pada bisnis ini di negara asing. Seorang investor yang tertarik pada penempatan dana yang optimal di pasar yang tidak dikenal mungkin menghadapi rezim politik yang tidak stabil, korupsi, gagal bayar, dan peristiwa buruk lainnya. Semua faktor ini adalah risiko negara.

Definisi

Risiko negara adalah ancaman kerugian finansial selama transaksi yang entah bagaimana terkait dengan kegiatan internasional. Itu ditentukan oleh kondisi perkembangan negara dan tingkat pengaruhnya terhadap pelanggan dan kontraktor. Misalnya, pengenaan pembatasan transaksi valuta asing dapat menyebabkan keterlambatan pemenuhan kewajiban. Ancaman seperti itu sangat khas untuk negara-negara di mana secara historis konvertibilitas mata uang nasional belum terpelihara.

Hierarki

Resiko negara memiliki dua komponen: kemampuan dan kemauan membayar. Yang pertama dikaitkan dengan kerugian komersial, dan yang kedua -rezim politik di negara tersebut. Biaya keuangan dapat berada di tingkat negara bagian (risiko kebangkrutan) dan di tingkat perusahaan. Yang kedua dipahami bahwa dalam perjalanan kebijakan ekonomi, negara dapat membatasi transfer modal. Risiko politik negara memberikan kemungkinan kerugian sebagai akibat dari dampak faktor eksternal yang merugikan di wilayah tempat dana diinvestasikan.

Metode analisis

Untuk mengurangi kerugian finansial, berbagai metode penilaian situasi di negara digunakan. Analisis dilakukan segera sebelum investasi dana. Jika risikonya tinggi, maka proyek tersebut ditunda atau "premium" ditambahkan ke biaya. Tetapi metode penilaian risiko negara yang digunakan sebelumnya memiliki satu kelemahan besar: metode tersebut memperindah informasi yang diterima. Sekarang metode yang paling populer adalah Delphi. Esensinya terletak pada kenyataan bahwa pertama, analis mengembangkan sistem indikator, dan kemudian melibatkan para ahli yang menentukan bobot setiap faktor untuk negara tertentu. Kelemahan dari pendekatan ini adalah subjektivitas penilaian.

Metode modern

Risiko negara di Barat dianalisis dengan metode penilaian. Ini terdiri dari perbandingan kuantitatif dari karakteristik utama negara yang berbeda dan derivasi dari indikator integral yang dihasilkan, yang memperhitungkan semua kriteria dan peringkat negara bagian menurut daya tarik investasi mereka. Teknik ini digunakan untuk membangun indeks BERI Jerman. Ini digunakan untuk menilai iklim investasi 45 negara di seluruh duniaberdasarkan 15 kriteria dengan bobot yang berbeda. Setiap indikator diberi skor dari 0 hingga 4. Semakin banyak poin, semakin tinggi potensi keuntungan investor.

Fortune and the Economist menganalisis risiko negara Eropa Timur dan Tengah menggunakan metodologi yang disederhanakan yang berfokus pada prospek reformasi pasar. Pentingnya hasil ditentukan oleh fakta bahwa investasi modal yang efektif secara langsung bergantung pada intensitas transformasi di negara-negara.

Investor portofolio juga menggunakan peringkat kredit khusus, yang menjadi dasar pemilihan objek investasi yang optimal. Berdasarkan metode yang dikembangkan oleh majalah Eropa, keandalan negara-negara di dunia dinilai dua kali setahun.

Faktor

Menciptakan iklim investasi yang kondusif merupakan syarat penting bagi pertumbuhan ekonomi negara. Arus masuk modal yang aktif (dalam contoh Rusia) terhambat oleh faktor-faktor seperti:

1. Kurangnya kerangka hukum yang stabil.
2. Meningkatnya ketegangan sosial karena terus-menerus memburuknya situasi keuangan penduduk.
3. Sentimen separatis yang terjadi di beberapa wilayah Rusia.
4. Korupsi di daerah tertentu.
5. Infrastruktur yang belum berkembang - terutama transportasi, komunikasi, telekomunikasi, layanan hotel.

Tipe

Risiko negara dan regional mencakup ancaman seperti:

1. Penolakan untuk mengakui hutang atau layanan selanjutnya.

2. Negosiasi ulang: Pemberi pinjaman akan menerima lebih sedikit uang karena peminjam telah mendapatkan penurunan suku bunga. Jika, berdasarkan perjanjian, pembiayaan kembali utang awalnya diimbangi dengan pen alti, maka konsekuensinya bagi investor sama seperti dalam kasus penolakan untuk membayar.

3. Jika terjadi penjadwalan ulang utang, ada dua skenario yang mungkin terjadi:

• pembayaran pokok berkurang, sebagian utang dihapus;
• jika peminjam meminta penundaan pembayaran, tarif tidak akan berubah.

4. Penangguhan pembayaran karena alasan teknis bersifat sementara. Pemberi pinjaman tidak boleh ragu bahwa peminjam akan memenuhi kewajibannya. Tingkat bunga dalam hal ini tetap sama.

5. Pembatasan mata uang, ketika tidak ada cukup mata uang asing di negara tersebut, memberlakukan batasan pada transfer dana ke luar negeri. Di tingkat negara, ancaman ini menjelma menjadi risiko penolakan pembayaran utang.

Peringkat

Premi risiko negara ditentukan oleh imbal hasil obligasi pemerintah satu negara dan kewajiban utang negara lain dengan jatuh tempo yang sama. Adapun Rusia, penurunan kuat diamati pada tahun 1998. Kemudian risikonya meningkat lebih cepat daripada premi untuk itu. Artinya, investor tidak hanya kekurangan informasi yang dapat diandalkan, tetapi pasar terfokus pada peringkat lembaga dunia yang melewatkan perubahan dalam faktor ekonomi dan politik. Krisis pertama terjadi beberapa hari sebelum default pada tahun 1998 dan segeramengejarnya.

Tingkat country risk memiliki dampak yang kuat pada bank yang kegiatannya terkait langsung dengan hubungan ekonomi luar negeri. Beberapa faktor berkontribusi terhadap ancaman ini. Semuanya harus diperhitungkan saat menganalisis situasi di wilayah tertentu.

Risiko negara Rusia

Moody's Investor Service menurunkan peringkat Federasi Rusia menjadi yang paling spekulatif. Sementara Standard &Poor's dan Fitch menilai suatu negara berdasarkan kesiapannya untuk membayar utang, MIS memperhitungkan kelengkapan pembayaran jika terjadi default. Para ahli percaya bahwa penilaian yang sangat negatif disebabkan oleh alasan politik. Menurut perkiraan badan tersebut, arus keluar modal tahun ini akan berjumlah $ 272 miliar, PDB akan turun 8,5%, dan inflasi akan meningkat menjadi 15%. Tetapi Kementerian Keuangan mengklaim bahwa Rusia telah selamat dari guncangan terkuat - penurunan harga minyak sebesar 50%. Itulah mengapa risiko negara dari badan tersebut sangat dilebih-lebihkan. Cadangan internasional telah terakumulasi yang lebih tinggi dari utang publik. Ada juga surplus transaksi berjalan. Agensi tidak memperhitungkan keuntungan ini. Tetapi poin tersebut didasarkan pada fakta bahwa Rusia mungkin menerima sanksi baru karena perkembangan yang tidak terduga di Ukraina.

Konsekuensi

Penilaian risiko negara, di satu sisi, sudah memadai. Pasar modal eksternal sebenarnya tertutup untuk Rusia. Penurunan peringkat mempengaruhi biaya pinjaman untuk negara. Ini hampir tidak menyakitkan. Namun, para ahli khawatir bahwa peringkat seperti itu dari badan duniaakan memaksa dana investasi untuk meniadakan investasi mereka di Rusia. Dan bahkan setelah stabilisasi situasi, tidak mungkin ibu kota ini akan segera kembali ke negara itu. Ancaman kedua adalah bahwa kreditur akan menuntut pelunasan Eurobonds lebih awal. Penurunan peringkat diperhitungkan oleh pasar dalam bentuk lonjakan dolar jangka pendek dan rendah menjadi 64 rubel.

Sektor perbankan juga menderita

Penurunan peringkat menyebabkan penurunan daya tarik investasi Moskow, St. Petersburg, dan 13 wilayah. Penilaian kedaulatan ibukota dan wilayah Leningrad berada pada level "Ba1". Ini lebih tinggi dari Bashkortostan, Tatarstan, Samara, Nizhny Novgorod, Belgorod, dan wilayah lainnya. Prospek untuk wilayah ini tetap negatif. Selain itu, risiko negara Rusia mempengaruhi lembaga kredit. Peringkat simpanan jangka panjang Sberbank dan VTB dalam rubel diturunkan menjadi Baa3 dan Ba1, dan dalam mata uang asing - menjadi Ba1 dan Ba2 dengan perkiraan perubahan negatif. Situasi yang sama diamati di Alfa-Bank, Gazprombank dan Rosselkhozbank.

Kesimpulan

Risiko negara terbentuk atas dasar sejumlah besar faktor eksternal dan internal yang mempengaruhi daya tarik investasi negara. Ancaman seperti itu lebih khas untuk wilayah di mana ada pembatasan konvertibilitas mata uang. Di negara-negara seperti itu, selalu ada mata uang, transfer, dan risiko penolakan total untuk membayar utang. Oleh karena itu, sebelum menginvestasikan dana, perlu dilakukan analisis yang menyeluruhfaktor eksternal dan internal. Lembaga pemeringkat dunia setiap tahun mempublikasikan penilaian mereka tentang daya tarik investasi negara.