Tarif utama di bank Rusia. Tingkat kunci Bank Sentral Federasi Rusia

2024 Pengarang: Howard Calhoun | [email protected]. Terakhir diubah: 2023-12-17 10:31

Pertumbuhan ekonomi sebagian besar negara di dunia bergantung pada seberapa kompeten kebijakan Bank Sentral dijalankan. Salah satu alat utama yang digunakan oleh Bank Sentral di berbagai negara adalah suku bunga kunci.

Bank Sentral Rusia tidak terkecuali. Namun dalam praktik karyanya, ia memperkenalkan istilah ini relatif baru, menggantikannya selama bertahun-tahun dengan frasa "tingkat pembiayaan kembali". Key rate yang menjadi salah satu pengatur utama perekonomian negara, menjadi bahan perbincangan para analis pasar keuangan. Ada ahli yang melihatnya sebagai alat yang, seperti di negara maju, menentukan vektor utama regulasi ekonomi makro dan memungkinkan penetapan prioritas dalam mengelola ekonomi negara. Apakah begitu? Apakah peran suku bunga kunci Bank Sentral yang ditentukan oleh para ahli begitu besar? Mungkin ini adalah sosok yang sama sekali tidak berguna, digunakan oleh pihak berwenang hanya untuk membenarkan tindakan mereka?

Tarif utama Bank Sentral - berapa?

Tarif utama adalah nilai yang ditentukan oleh lembaga keuangan utama (paling sering bank sentral negara bagian) negara untuk pinjaman (deposito) yang dikeluarkan untuk bank swasta. Mereka memiliki waktu yang pastitindakan. Instrumen keuangan ini memungkinkan Anda untuk memiliki dampak langsung pada inflasi, serta pada perdagangan mata uang nasional.

Jika, misalnya, kurs utama Bank Sentral Federasi Rusia naik, maka, menurut beberapa ekonom, harga rubel dapat naik terhadap dolar dan euro, disertai dengan penurunan inflasi.

Perbedaan dari tingkat refinancing

Pada musim gugur 2013, banyak analis mencatat inovasi dalam kebijakan Bank Sentral Rusia: tingkat pembiayaan kembali tidak lagi menjadi indikator utama strategi lembaga keuangan ini. Bank Sentral menetapkan bahwa indikator terpenting bagi perekonomian adalah apa yang disebut suku bunga kunci. Menurutnya, Bank Sentral menyediakan likuiditas selama seminggu. Tingkat refinancing dan tingkat kunci tidak sama, tetapi yang pertama belum sepenuhnya dibatalkan oleh Bank Sentral - akan terus digunakan hingga 2016.

Pada saat itu, nilainya akan sejajar dengan indikator untuk yang kedua. Analis dari beberapa bank percaya bahwa kebijakan Bank Sentral seperti itu cukup alami: lelang repo mingguan adalah yang paling populer di sistem keuangan negara, dan suku bunga kuncilah yang dapat membantu menentukan harga sebenarnya dari uang yang dikeluarkan oleh Bank Sentral. ke pasar. Sementara tingkat pembiayaan kembali, para analis percaya, sebagian besar bersifat indikatif.

Aturan Taylor dalam ekonomi Rusia

Tarif kunci merupakan model indikator ekonomi yang kompleks, bekerja sesuai dengan apa yang disebut aturanTaylor. Sebagian besar Bank Sentral negara asing dipandu olehnya, membentuk suku bunga. Ada tiga indikator utama dalam rumus Taylor: inflasi, pertumbuhan ekonomi, dan, dengan demikian, tingkat suku bunga. Cukup mudah untuk menghitung nilai optimal masing-masing, mengetahui dua lainnya. Misalnya, untuk musim gugur 2013, tingkat kunci 5,6-6,3% akan adil, berdasarkan PDB dan tingkat inflasi di Rusia. Ternyata bankir Rusia mendekati standar Barat untuk memahami hukum ekonomi.

Tarif Eropa

Tarif utama, seperti disebutkan di atas, diterapkan di sebagian besar sistem perbankan dunia, termasuk di Eropa. Nilai mereka saat ini jauh lebih rendah daripada di Rusia - sekarang ECB beroperasi dengan nilai kurang dari 1%. Peraturan oleh Bank Sentral Eropa dirancang untuk meningkatkan keadaan ekonomi negara bagian dunia saat ini. ECB diminta untuk membuat keputusan tentang bantuan kepada lembaga keuangan di Eropa dan Uni Eropa pada khususnya.

Para ahli mencatat bahwa dalam beberapa kasus dimungkinkan untuk menyetujui suku bunga negatif - ini mungkin memiliki efek positif pada pinjaman. Bank, yang memiliki akses ke pinjaman murah, pada gilirannya akan dapat memfasilitasi penerimaan uang dari peminjam nasional - warga negara, organisasi, yang pada akhirnya akan membantu mengurangi pengangguran dan merangsang pertumbuhan ekonomi. Di antara konsekuensi negatif dari pengenalan suku bunga negatif, berikut ini dicatat: ada kemungkinan bahwa profitabilitas riil dari simpanan bank warga dapat menurun.

Tingkat kunci di Rusia

Tingkat kunci Bank Sentral Federasi Rusia, serta di Eropa, adalah salah satu instrumen pengaruh pada ekonomi nasional. Praktik regulasi perbankan di Rusia mengetahui kasus-kasus ketika nilainya meningkat beberapa persepuluh poin sekaligus. Misalnya, pada akhir April 2014, Dewan Direksi Bank Sentral Federasi Rusia memutuskan untuk menaikkan suku bunga kunci dari 7% menjadi 7,5%. Bank Sentral memotivasi langkah ini dengan fakta bahwa ekspektasi inflasi telah berubah. Jika beberapa bulan sebelumnya level targetnya sekitar 5% pada akhir 2014, maka pada saat penyesuaian key rate, ekspektasi Bank Sentral menjadi agak pesimis.

Bank Sentral menyebutkan beberapa faktor untuk mengubah perkiraannya: dinamika nilai tukar rubel, serta kondisi yang tidak menguntungkan di arena perdagangan luar negeri untuk beberapa kelompok barang. Analis mencatat bahwa Bank Sentral mempraktekkan apa yang disebut refinancing preferensial, ketika pinjaman diberikan kepada lembaga keuangan pada tingkat yang lebih rendah dari tingkat bunga utama Bank Sentral Federasi Rusia.

Argumen untuk menurunkan tingkat kunci

Pendapat di komunitas ahli mengenai kebijakan Bank Sentral Rusia mengenai suku bunga kunci terbagi. Ada pendukung tesis tentang perlunya menurunkan nilai instrumen keuangan regulasi ini. Argumen utama mereka didasarkan pada fakta bahwa risiko perlambatan ekonomi negara jauh lebih tinggi daripada yang terkait dengan inflasi. Oleh karena itu, ketika suku bunga utama Bank Rusia naik, ini mungkin berdampak negatif pada dinamika PDB. Terutama sejakuntuk mengurangi nilainya, para ahli percaya, ada kondisi yang signifikan. Pertama-tama, para analis mengatakan, jika inflasi melebihi nilai yang diharapkan, itu tidak akan banyak - kita dapat berharap bahwa pada akhir tahun akan menjadi 6-6,5%. Dalam retrospeksi sejarah, angka-angka ini benar-benar normal untuk ekonomi Rusia. Beberapa pemain di arena politik mengusulkan untuk mengambil pendekatan radikal terhadap interaksi antara pemerintah dan Bank Sentral: melalui jenis tagihan khusus. Baru-baru ini, draf semacam itu diajukan ke Duma Negara, dan menurutnya, sebuah instruksi sedang diajukan ke Bank Sentral: suku bunga kunci tidak boleh melebihi 1%. Menurut penggagas RUU ini, nilai-nilai saat ini tidak memungkinkan organisasi untuk mengambil pinjaman yang terjangkau, seperti yang terjadi di banyak negara maju.

Argumen untuk menaikkan tingkat kunci

Ada perwakilan dari sudut pandang yang berlawanan di komunitas ahli - mereka percaya bahwa suku bunga utama harus naik. Menurut pendapat mereka, orang tidak boleh mengharapkan efek positif dari ketersediaan pinjaman, karena suku bunga rendah pada kenyataannya hanya tersedia untuk perusahaan besar. Usaha menengah dan kecil paling baik mengandalkan nilai 6-8%. Keadaan ini, menurut para ahli, disebabkan oleh risiko yang ditanggung oleh organisasi skala kecil. Selain itu, para analis menekankan bahwa bagi Bank Sentral, suku bunga utama adalah alat untuk mempengaruhi inflasi, dan penurunannya dapat berarti pelepasan harga, membuat mereka tidak terkendali.

Prakiraan untuk kurs utama Bank Sentral Federasi Rusia

Banyak ekonom percaya bahwa Bank Sentral Rusia masih akan menurunkan suku bunga utama. Kemungkinan tren ini akan terlihat pada paruh kedua 2014 - kecuali, tentu saja, ada masalah ekonomi yang tiba-tiba. Pihak berwenang memperkirakan bahwa inflasi akan sedikit melambat (dan faktor ini adalah salah satu faktor utama dalam proses penentuan nilai kurs utama oleh Bank Sentral), nilai tukar rubel akan stabil, dan permintaan simpanan di mata uang nasional akan meningkat. Juga, yang penting, panen biji-bijian yang baik diharapkan.

Oleh karena itu, para ahli percaya, kebijakan Bank Sentral saat ini agak lebih ketat daripada yang diminta pasar secara objektif. Beberapa analis percaya bahwa pernyataan Bank Sentral bahwa suku bunga harus dinaikkan mungkin hanya upaya untuk menahan inflasi dengan rumor. Pada kenyataannya, Bank Sentral tidak memiliki alasan untuk mengharapkan kenaikan harga, tetapi sebaliknya, mereka akan terkoreksi ke bawah. Dalam hal ini, menurut para ahli yang optimis, suku bunga utama untuk 2014 tidak akan mengalami fluktuasi ke atas yang signifikan: kemungkinan besar Bank Sentral Rusia akan lebih memilih untuk menurunkannya.

Faktor politik

Beberapa analis dari sektor perbankan mencatat bahwa tindakan Bank Sentral mungkin dipengaruhi oleh faktor hubungan Rusia dengan negara-negara lain. Jika terjadi situasi yang tidak menguntungkan di arena kebijakan luar negeri, rubel dapat melemah, dan modal akan ditarik dari negara tersebut. Inflasi akan meningkat. Tetapi jika stabilitas relatif tetap dalam hubungan internasional (salah satu kriteria utama yang akan menjadi intervensi Rusia dalam urusan Ukraina), maka ada banyak alasan untuk mengharapkan suku bunga kunci Bank Sentral tetap pada nilai saat ini.

Analis percaya bahwa ini harus difasilitasi, menurut pendapat mereka, dengan perlambatan inflasi tradisional di bulan-bulan musim panas. Mereka berharap Bank Sentral, melihat harga tidak naik, tidak akan membuat pergerakan tiba-tiba dalam mengatur suku bunga utama. Pada saat yang sama, para pendukung pandangan ini menekankan bahwa Bank Sentral masih perlu menurunkan suku bunga, setidaknya ke level 5,5%. Meskipun dalam jangka panjang.